В данной статье авторы используют контент-анализ для изучения оценки эффектов антироссийских санкций и контрсанкций европейскими компаниями в своих годовых отчетах. Используя наблюдения группы из почти 11 500 корпоративных годовых отчетов за 2014-2017 годы, авторы выявляют значительные межстрановые различия в том, как фирмы восприняли санкции, связанные с Россией. Отмечается, что на уровне европейских компаний сохраняются различия в настроениях в отношении санкций. Кроме этого, изучается роль макроэкономических связей в объяснении этих различий.

Авторы отмечают парадоксальное поведение европейских стран – некоторые страны-члены ЕС, чья торговля с Россией наиболее значительна, являются одними из наиболее активных сторонников экономических санкций против России, что контрастирует с традиционным взглядом на международные отношения, который предполагает, что страны с обширными экономическими связями могут воздерживаться от разрушительного поведения, такого как введение санкций из своих собственных интересов.

Авторы используют три стандартных метода текстового анализа (тематическое моделирование, анализ настроений и классификация текстов) для изучения тона и контекста, в котором фирмы используют упоминание санкций, связанных с Россией. Отмечается, что в некоторых странах санкции в основном рассматриваются как оказывающие ощутимое влияние на конкретные рынки, в то время как в других странах фирмы склонны рассматривать санкции с точки зрения влияния на общую деловую среду. Помимо этого, чтобы определить, объясняют ли стандартные макроэкономические факторы эти межстрановые различия, авторы статьи определяют, коррелирует ли отношение фирмы к санкциям с ПИИ или ее торговыми связями с российскими партнерами.

Приняв во внимание тот факт, что обоюдные ограничения на импорт и экспорт применяются преимущественно к конкретным товарам и услугам и в большинстве случаев только к небольшому набору корпораций в военной промышленности, конкретным компаниям в финансовом и энергетическом секторах, санкции тем не менее вызывают озабоченность во всех секторах. Согласно авторской выборке, около 11% годовых отчетов упоминают санкции, связанные с Россией. Отношение к этим мерам в годовых отчетах явно негативное, особенно это проявляется в отчетах компаний из Кипра, Финляндии, Франции и самой России.

Используя тематическое моделирование для изучения структуры фрагментов текста в годовых отчетах, авторы выделили три группы стран в их отношении к санкциям, связанным с Россией по степени глубины экономических связей с РФ. Во-первых, австрийские, швейцарские, немецкие, итальянские и португальские компании, обсуждают санкции как фактор общей макроэкономической среды. Фирмы из стран Северной Европы и Бенилюкса, а также из Франции и Великобритании, как правило, упоминали о санкциях в контексте отказа от ответственности, при котором стороны снимают с себя ответственность за убытки, понесенной другой стороны в результате действий, от них независящих. Только российские и кипрские фирмы упомянули о санкциях с точки зрения прямого влияния на рынок.

Авторы заключают, что различия к отношению к антироссийским санкциям и контрасанкциям на уровне стран вызваны по большей части наличием накопленных инвестиций в России или их потоков из РФ, а также высокой долей импорта или экспорта в торговых связях с РФ. Тем не менее, анализ показывает, что нетривиальная доля вариаций остается необъясненной.

Davydov, Denis & Sihvonen, Jukka & Solanko, Laura, 2021. "Who cares about sanctions? Observations from annual reports of European firms," BOFIT Discussion Papers 5/2021. URL: https://ideas.repec.org/p/bof/bofitp/2021_005.html