Статья Джонг-Хи Кима посвящена результатам исследования, целью которого являлось найти степень зависимости между странами Европейского союза. Автором изучалась степень взаимосвязи между макроэкономическими секторами для 27 стран Европейского союза (в настоящее время в ЕС входят 28 стран): 17 стран, входящих в Еврозону и 10 стран, которые не входят в данную зону. Автором рассмотрены причины усиления взаимосвязи и выявляется, повышает ли наличие данных связей вероятность экономического кризиса или иных структурных шоков.

         Последствия финансового кризиса 2008 года дают возможность изучить изменения, основываясь на реальных данных, и сделать выводы, которые в будущем послужат источником различных теорий и моделей и, возможно, позволят избежать повторения неблагоприятных экономических ситуаций.

Автор на основе эконометрической модели анализирует временные ряды периода 1990-2011 гг. Переменными модели являются доля импорта ииэкспортав ВВП, долячистойпродукциидобавленной стоимостиотдельных отраслейв ВВП, индекс Chinn-Ito (индекс, определяющий степень финансовой открытости), а также темпы роста ВВП на душу населения. Доходы государства, затраты и долг относительно ВВП являются индикаторами фискальной уязвимости, в то время как для вычисления индикаторов финансовых кризисов используются процентная ставка, валютный курс и валютные резервы относительно ВВП.

Автор исследует двусторонние и многосторонние взаимосвязи на основе вышеуказанных переменных и заключает, что разрыв между соответствующими показателями между группой стран Еврозоны и стран вне Еврозоны со временем увеличивается, в особенности в сфере двусторонней торговли. Однако, относительно отраслевых показателей, данный разрыв сокращался.

Для выявления влияния двусторонней взаимозависимости на возможности экономического кризиса автор выбрал инструмент CCI (The Currency Crisis Indicator, индикатор валютного кризиса), для анализа использовал такие переменные, как колебания валютного курса и процентные ставки, валютные резервы стран. Результат был следующий: страны, не входящие в Еврозону более подвержены риску валютного кризиса, нежели страны Еврозоны, и риск снижается после вступления страны в Еврозону. По мнению автора, это можно считать следствием усилий стран снизить данный риск с помощью валютной интеграции с Еврозоной, однако успешность данного процесса все же не подтверждается.

Главными результатами, представленными в статье, являются следующие выводы: 1) экономические изменения, условия фискального дефицита и экономического сотрудничества имеют сильное влияние на связь между странами Европейского союза, особенно, в банковском секторе и в сфере торговли; 2) индикатор валютного кризиса стран, перешедших на евро как национальную валюту, снизился после вступления в Евросоюз; 3) взаимная экономическая координацияимела негативный эффектповысиланариск валютного кризиса для стран Еврозоны.

 

Источник: Kim Jong, Bilateral Macroeconomic Connectivity and Crisis Patterns

(2015). Journal of Economic Integration, Vol. 30, No. 4 (December 2015), pp. 761-798. http://www.jstor.org/stable/43630957