В статье 2016 г. авторами на основе регрессионного анализа были выявлены ключевые факторы, влияющие на волатильность рупии, мексиканского песо, бразильского реала и юаня. В основу теоретической модели легли следующие независимые переменные: уровень инфляции, краткосрочная и долгосрочная процентные ставки, торговый баланс, экспорт, импорт, отношение государственного долга к ВВП, уровень международных резервов, прямые иностранные инвестиции для финансовых операций, прямые иностранные инвестиции для получения дохода, темпы роста ВВП. Зависимыми переменными, в свою очередь, стали валютные пары USD/CNY, USD/INR, USD/BRL и USD/MXN, статистика по которым составлена на основе квартальных курсов валют за период с 2005 по 2014 гг. Американский доллар в данном случае выполняет функцию наиболее стабильного эквивалента стоимости, чья собственная волатильность оказывает минимальный эффект на валютные пары.

Так, для китайской экономики сформированная модель описывает 98% данных колебания курса национальной валюты. На основе пошагового метода включения переменных, самыми важными факторами, объясняющими волатильность на 87,2%, стали: отношение государственного долга к ВВП, темпы роста ВВП, импорт и инфляция.

Для индийской экономики точность модели составляет 86%. Ключевыми факторами, объясняющими волатильность на 63,4%, стали: отношение государственного долга к ВВП, уровень международных резервов, торговый баланс, прямые иностранные инвестиции для финансовых операций и инфляция.

Коэффициент детерминации в модели, объясняющей волатильность бразильского песо, составляет 59,3%, что является достаточно низким значением, демонстрирующим отсутствие существенных макроэкономических показателей в исходной спецификации модели. Наиболее значимым из всех факторов стал торговый баланс, изменение которого совпадает с изменением курса национальной валюты на 14,4%.

И, наконец, точность последней регрессионной модели, где зависимой переменной был курс USD/MXN, составляет 87,6%. Использование пошагового метода включения переменных вывило, что самыми важными факторами, объясняющими волатильность на 64,9%, стали: краткосрочная и долгосрочная процентные ставки, а также инфляция.

Таким образом, на основе эмпирических данных валютных пар USD/CNY, USD/INR, USD/BRL и USD/MXN было доказано существенное влияние выбранных макроэкономических факторов на волатильность курсов национальных денежных единиц Индии, Китая и Мексики, в то время как волатильность бразильского реала нельзя полностью объяснить за счет них. Наиболее значимые факторы, выявленные за счет пошагового метода включения, должны быть ключевыми точками фокусировки внимания для осуществления политики по контролю обменных курсов со стороны монетарных органов рассматриваемых в статье стран.

Источник: N. Quang My, M. Sayim. The Impact of Economic Factors on the Foreign Exchange Rates between USA and Four Big Emerging Countries: China, India, Brazil and Mexico // International Finance and Banking. - 2016. - P. 11-43.